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【国泰财经】转向超预期,“小甜甜”险资来了!

关键词:   发布时间:2019-12-02 08:00:01


继可投永续债之后,险资投资再度松绑。


监管层明确,鼓励保险公司使用长久期账户资金,增持优质上市公司股票和债券。


目前,保险公司参与投资上市公司股票主要有三种方式:

一是参与定增;

二是直接从二级市场购买股票;

三是通过大宗交易方式。


证券时报分析称:

这三种方式各有利弊。定增流程相对繁琐,耗时长,一般需要3个月-2年左右;

大宗交易主要是大比例地持有上市公司股票,这种方式往往涉及大量资金动向;

二级市场投资上市公司股票则是目前保险机构比较容易采取的方式,不过这种方式不能直接解决上市公司流动性问题,但可以在一定程度上提振股票表现。


5大要点解读


银保监会1月28日晚间披露,当天,银保监会新闻发言人肖远企接受采访时表示:


为更好发挥保险公司机构投资者作用,维护上市公司和资本市场稳定健康发展,银保监会鼓励保险公司使用长久期账户资金,增持优质上市公司股票和债券,拓宽专项产品投资范围,加大专项产品落地力度。


支持保险公司开展价值投资、长期投资,研究推进保险公司长期持有股票的资产负债管理监管评价机制。


对于保险资金一般股票和重大股票投资等,依法合规加快有关备案、核准工作。


同时,在已出台保险资产管理公司专项产品政策的基础上,适当拓宽专项产品投资范围,在依法合规和风险可控的前提下,允许专项产品通过券商资产管理计划和信托计划,化解股票质押流动性风险,更好地发挥相关机构的专业与项目资源优势,加快专项产品落地进程,吸引更多保险资金以多种方式参与资本市场投资


中国基金报,上述政策有5大要点,具体解读如下。


【要点1:鼓励增持A股】


1、鼓励保险公司使用长久期账户资金,增持优质上市公司股票和债券。


解读:保险公司很有钱,投资股市的总体比例偏低,这次银保监会发话后,保险公司有望大举增加A股投资。


2017年年底保险资金运用余额就有近15万亿,银行存款+债券投资占比近50%,股票和基金(扣除货币)占比仅为12.3%,约为1.84万亿元。业内估算的保险公司实际对应A股的直接投资在1万亿多一些,


保监会前几年多次提升保险投资股票基金比例上线,从20%到25%,再到2014年新规中的不高于30%,险资实际投资比例才只有12.3%,还有很大的上升空间,就是比例调过1倍,也不到25%。


【要点2:拓展专项产品投资范围】


2、拓宽专项产品投资范围,加大专项产品落地力度。


解读:银保监会此次表态要拓宽专项产品投资范围,为了增加保险公司的上市公司投资,增加了新的渠道,有更多的专项产品未来可以投资于上市公司股票。


【要点3:支持保险公司长期价值投资】


3、支持保险公司开展价值投资、长期投资,研究推进保险公司长期持有股票的资产负债管理监管评价机制。


解读:前几年出现了一些保险公司短炒股票、密集举牌上市公司的问题,影响了一些上市公司的经营。这一次银保监会的表态,提出了价值投资、长期投资的理念,也就是希望保险公司能够放长线,进行长期价值投资,这样有利于A股市场蓝筹股的未来表现。


【要点4:该备案的要备案,该核准的要核准】


4、对于保险资金一般股票和重大股票投资等,依法合规加快有关备案、核准工作。


解读:几年前发生过“宝万之争”事件,对股市和保险行业也产生了很大的影响。这次银保监会的表态,特别强调了依法合规问题,特别是其中提到的“保险资金重大股票投资”的问题,以后险资的股票投资,改备案的要备案,该核准的要核准。


【要点5:允许通过券商信托,化解股票质押风险】


5、在已出台保险资产管理公司专项产品政策的基础上,适当拓宽专项产品投资范围,在依法合规和风险可控的前提下,允许专项产品通过券商资产管理计划和信托计划,化解股票质押流动性风险,更好地发挥相关机构的专业与项目资源优势,加快专项产品落地进程,吸引更多保险资金以多种方式参与资本市场投资。


解读:股票质押的流动性风险化解,仍是目前A股的热点问题,券商资管和信托计划目前缺乏足够的资金,保险公司是大金主,银保监会表态支持后,有望大大加快券商资管和信托计划的产品募集,更好滴支持股票质押流动性风险化解


多家公司已被险资“扫货”


梳理过往公告,可以发现此前多家上市公司已被保险资金扫货:


精达股份去年10月14日晚公告,华安保险受让公司9%股权,持股比例升至9.99%;


凯撒旅游去年11月15日晚公告,华夏人寿受让公司5%股权,同时不排除未来12个月选择合适的时机增持;


通威股份去年11月30日晚公告,公司获国寿资产方面举牌,持股比例达5%。


根据三季报,截至去年3季度末,险资持股数量最多者如下表所示:


根据三季报,截至去年3季度末,增持最多的行业是计算机、化工和钢铁,具体如下表所示:


险资投资放开:可投永续债


此前险资已经获准投资可续债。

1月24日深夜,央行发布公告称,为提高银行永续债(含无固定期限资本债券)的流动性,支持银行发行永续债补充资本,决定创设央行票据互换工具(Central Bank Bills Swap,CBS),公开市场业务一级交易商可以使用持有的合格银行发行的永续债从中国人民银行换入央行票据。同时,将主体评级不低于AA级的银行永续债纳入中国人民银行中期借贷便利(MLF)、定向中期借贷便利(TMLF)、常备借贷便利(SLF)和再贷款的合格担保品范围。


同一天,银保监会公告称,为支持商业银行进一步充实资本,优化资本结构,扩大信贷投放空间,增强服务实体经济和风险抵御能力,丰富保险资金配置,银保监会将允许保险机构投资符合条件的银行二级资本债券和无固定期限资本债券。


对于上述政策,第一财经分析认为:


银行业资本缺乏成为制约银行业信贷投放的一大因素,如何扩大信贷,支持实体经济发展,成为监管政策出台的主要目标


券商中国分析指出:


为了活跃永续债市场,通常需要发行人设置较高的票息吸引投资者,或者是像央行这样,通过设置CBS提高整个市场的流动性,以活跃市场,让投资者愿意购买银行发行的永续债。同时,放开保险机构投资者永续债、二级资本债的限制,也利于吸引长期资金的投资者参与购买,同样也是为了保障银行能够顺利发行永续债。


这些政策出台的终极目的,依旧是为了疏通货币政策传导机制,让银行有能力加大对实体经济的信贷投放,托底中国经济。


而由于2018年保险资金投资回报率下滑严重,各家保险公司压力巨大。公开数据显示,前三季度,受资本市场下行影响,上市险企的投资收益率都同比出现不同程度的下滑。


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